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阿里巴巴或推遲至2015年上市營收超亞馬遜

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發(fā)布時(shí)間：2013-1-8 14:26:06

1、回購協(xié)議明確指出:“根據(jù)與雅虎達(dá)成的股票回購協(xié)議,阿里巴巴集團(tuán)在未來進(jìn)行符合特定規(guī)定的IPO時(shí),有權(quán)回購雅虎所持剩余股份的一半。”所以現(xiàn)在的問題是,阿里巴巴更愿意在其估值為600億美元還是800億美元的時(shí)候回購雅虎所持剩余股份的一半呢(且讓我們稱之為阿里巴巴10%的股份)?雖然阿里巴巴的估值未來很有可能會更高,但我認(rèn)為,假設(shè)其估值就像最近幾年那樣,在未來數(shù)年保持迅速攀升的勢頭,那么他們應(yīng)該更愿意在自己估值較低時(shí)回購雅虎持有的那10%股份。

2、為了終止未來的知識產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)收入(協(xié)議中的現(xiàn)有技術(shù)與知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)協(xié)議條款)。今年5月份簽署的這份股票回購協(xié)議規(guī)定:“阿里巴巴集團(tuán)將向雅虎預(yù)付總額為5.5億美元的未來知識產(chǎn)權(quán)使用費(fèi),并且最多繼續(xù)支付知識產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)四年。”其中的關(guān)鍵詞有“最多”。阿里巴巴越早回購雅虎所持全部股份,他們就能越早終止向雅虎支付這個(gè)知識產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)(或至少減少這筆費(fèi)用)。

3、償還他們在回購雅虎持有的第一批股票時(shí)所背負(fù)的債務(wù)。

4、雖然雅虎可以永遠(yuǎn)持有最后剩余的10%股份,但阿里巴巴越早上市,那它就越早擁有更多的財(cái)力,如此一來便有可能通過大宗交易的方式回購雅虎持有的最后這批10%股份,從而最大化地實(shí)現(xiàn)阿里巴巴管理層及員工對股票迅速升值的預(yù)期。

5、阿里巴巴最后一輪的投資者可能想要充分利用IPO的套現(xiàn)獲利機(jī)會,就像Facebook的投資者那樣。

6、阿里巴巴向中國境外擴(kuò)張的雄心。他們對美國電子商務(wù)公司Auctiva和Vendio的收購被視為是不成功的,盡管上述兩家電子商務(wù)公司都擁有人數(shù)眾多的已安裝用戶群。阿里巴巴有資源推出以美國為中心的平臺,這應(yīng)該會產(chǎn)生有利的結(jié)果,而且能夠在電子港灣(eBay)的自家后院與其展開競爭。

7、留住人才。

8、中國所有成本都在不斷攀升——工資、稅收、設(shè)備等。在中國一二線城市經(jīng)營的成本已不再便宜。

9、本土競爭日益激烈,尤其是來自騰訊、京東商城及蘇寧的競爭。

10、持續(xù)的戰(zhàn)略投資/收購。比如,上個(gè)月一直時(shí)斷時(shí)續(xù)地有傳言說,阿里巴巴打算向新浪做出一筆戰(zhàn)略性的投資,甚至全部買下新浪。如果我是馬云的話,我寧愿在上市之后(而不是之前)做出這樣的投資,而不是在上市前向新浪管理層授予大量股票,然后看到他們在阿里巴巴上市后如中彩票般發(fā)大財(cái)。

說到底,何時(shí)上市還是要看阿里巴巴首席執(zhí)行官馬云及首席財(cái)務(wù)官蔡崇信的決定。

那么阿里巴巴上市時(shí)估值會是多少呢?根據(jù)專家預(yù)測,到2016年,阿里巴巴集團(tuán)的估值將達(dá)到1,500億美元。倘若阿里巴巴今天上市的話,那么其市值將為600億美元,而如果在2013年年底上市的話,那么其上市后的市值將達(dá)到780億美元。

2012年,阿里巴巴集團(tuán)的息稅前利潤很可能超過亞馬遜。分析師預(yù)計(jì),到2015年,其營收也將會超過亞馬遜。

阿里巴巴集團(tuán)上市后市值可達(dá)600億美元,因?yàn)樗麄兘衲隊(duì)I收將達(dá)47億美元,毛利潤為32億美元,那便意味著雅虎持有的剩余股份在去除稅和費(fèi)用之后將價(jià)值約86億美元,合每股7.85美元。